PART04. 예금편_9

4.주식과 채권의 비교

구분	주식	채권
발행자	주식회사	정부, 지자체, 특수법인, 주식외사
자본조달방법	자기자본	타인자본
증권소유자의 지위	주주	채권자
소유로부터의 권리	결산시 사업이익금에 따른 배당을 받을 권리	확정이자 수령 권리
증권 존속기간	발행회사와 존속을 같이하는 영구증권	기한부증권(영구채권 제외)
원금상환	없음	만기 시 상환
가격변동위험	크다	작다

05.증권분석

1.증권의 투자가치 분석

 (1)기본적 분석

   ① 하향식(Top-down) 분석

    ㉠ 일반경제를 검토하는 것에서 시장해 특정산업으로, 최종적으론 기업자체를 검토하는 분석방법으로, 밀물때가 되면 모든 배가 든다는 것을 가정.

    ㉡ 호황기엔 강한 기업이나 약한 기업 모두 높은 실적을 거두지반 불황기엔 강한 기업까지도 번창하기 어렵다.

    ㉢ 호경기 때 약한 기업의 주식에 투자하는 것이 불경기 때 좋은 주식에 투자하는 것보다 성과가 좋을 수 있음.

   ② 상향식(Bottom-up)분석

    ㉠ 투자 가망 회사에 초점을 두고 개별 기업의 사업, 재무, 가치 등 투자자가 선호할 만한 것들을 보유한 기업을 선택한 후 산업과 시장에 대해 그 기업을 비교.

    ㉡ 내재가치보다 저평가된 주식을 찾아 장기적으로 보유하고 있으면 언젠가는 적정가치를 찾아가리란 믿을을 갖고 투자하는 방법

 

 (2)기술적 분석

   ① 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적인 정보를 이용해 미래증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법

   ② 증권시장의 시황이 약세시장이나 강세시방으로 전환하는 시점과 시장동향을 미리 포착해 초과수익을 얻는데 분석을 초럼을 두고 있음

   ③ 주로 과거 주가흐름을 보여주는 주가 차트(chart)를 분석해 단기적인 매매 타이밍을 잡는데 이용됨.

 

2.기업정보

 (1)기업공시 정보

   ① 상장기업은 기업공시제도에 따라 자사 증권에 대한 투자판단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 중요한 기업정보를 단드시 공시하도록 되어  있음

   ② 이것은 투자자가 기업의 실체를 정확히 파악해 투자결정을 할 수 있도록함으로써 증권시장 내의 정보의 불균형을 해소하고 증권거래의 공정성을 확보해

       투자자를 보호하는 기능을 하게 됨.

 

 (2)경영실적 정보

     경쟁력 높은 제품군을 보유하고 있고 아무리 경영능력이 뛰어난 기업이라고 해도 결국은 실적이 뒷받침되어야만 주가는 상승할 수 있음. 곧

     주식시장에서 가장 중용한 정보는 기업의  실적.

 

 (3)지배구조 및 경영권 정보

   ① 기업가치평가시 기업이 원래 영위하는 사업뿐 아니라 관계회사〮자회사의 가치와 지분법 평가이익 또는 평가손실로 인해 수익에 미치는 영향을 함께 고려해야 함,

   ② 자회사에 대한 지분보유를 목적으로 설립된 지주회사(holding company)의 경우는 자회사의 실적이 특히 중요.

   ③ 기업의 경영권과 관련된 정보도 주가에 상당한 영향을 미치는데, 우선 기업 인수합병(M&A)은 인수기업 및 피인수기업의 주가를 크게 움직이는 대표적 테마.

 

 (4)유행성 정보

   ① 주식시장에선 갑자기 출현한 이슈나 재료에 따라 주가가 급등락하는 경우가 있음

   ② 비슷한 이슈를 가진 여러 종목의 주가가 동반 상승하는 '테마주'를 형성하기도 하는데, 이런 유행성 정보는 일시적 현상에 그치는 경우가 대부분이며 많은경우

       실적이 뒷받침되지 않으면서 루머에 따라 급등락하기 떄문에 일반투자자는 조심해야 함.

 

3.재무비율 분석

  기업이 발표한 재무제표를 활용해 기업의 재무상태〮경영성적을 진단하는 분석→재무제표가 신뢰성있어야 함. 재무제표는 과거 자료라는 한계가 있음.

안정성 비율	채무를 상환할 수 있는 능력이 얼마나 되는지를 알아보는 지표 ①유동비율 ②부채비율 ③이자보상비율 ④비유동비율(고정비율)=
수익성 비율	기업이 얼마나 이익을 창출해낼 수 있는지 측정한 지표 ①매출액순이익률= ②총자산순이익률(ROI, Return On Investment) 또는 ROA     ROI= ③자기자본이익률(ROE, Return On Equity)
성장성 비율	매출이나 자산 등 외형 측면에서 기업이 얼마나 커지고 있는지를 알려줌. / 총사잔증가율, 매출액증가율, 손이익증가율, 유형자산증가율 등 ①매출액증가율 ②총자산증가율
활동성 비율	① 기업자산의 활용정도, 효율성을 측정, ~회전율로 표시 ② 분자의 매출액을 재무상태표상의 각 자산항목으로 나눔 ①총자산회전율= ②재고자산회전율=

 

4.주가배수 평가

 (1)주가이익비율(PER : Price Earning Ratio)

   ① 주식가격 1주당 순이익(EPS:Earning Per Share)으로 나눈 값. 기업이 버는 주당이익에 대해 증권시장의 투자자들이 어느정도의 가격을 지불하고 있는 가를 뜻함.

   ② 주식 1주당 수익에 대한 상대적 주가수준을 나타낸다고 볼 수 있음.

   ③ 주가이익비율은 기업의 본질적인 가치에 비해 주가가 고평가되어 있는지 저평가되어 있는지를 판단하는 기준으로 사용됨

   ④ 주가이익비율이 상대적으로 높으면 주가가 고평가되어 있다는 것을 의미하며 낮으면 저평가되어 있다는 것을 의미.

      

 

 (2)주가장부가치비율(PBR : Price Book-value Ratio)

   ① 주당 가치 평가시 시장가격과 장부가치의 괴리 정도를 평가하는 지표

   ② 주당순자산은 기업 청산 시 장부상으로 주주가 가져갈 수 있는  몫을 나타내며 PBR이 낮을수록 투자자는 낮은 가격에 주당순자산을 확보하게 됨

   ③ 만약 PBR이 1보다 작다면 해당 기업이 자금의 장부가치로 청산한다고 해도 보통주 1주에 귀속된 몫이 현재주가보다 많다는 의미.

   ④ 그런데 회계원칙의 보수성 때문에 장부상 자산은 시장가격보다 낮은 가격으로 작성될수밖에 없으며 경영자의 능력, 기술개발력, 브랜드 가치와 같이 질적인

       항목은 순자산에 반영되지 못하고 있어 일반적으로 주식의 PBR은 1보다 큰 값을 갖음.

   ⑤ 물론 PBR이 지나치게 높으면 주가가 장부상의 기업가치에 비해 고평가 되었다고 인식되지만 미래 성장성이 큰 기업의 주가는 PBR이 높은 경향이 있음